Après les "coupes sombres", Manitou semble sortir du rouge

Avec un chiffre d’affaires de 458 M€ en 2009 contre 1.033 M€ en 2008, la Division Manutention Tout Terrain (RTH) de Manitou a vu son activité décroître de 53% tout en maintenant sa part de marché. L’activité Construction a été très faible tout au long de l’année (en particulier pour les loueurs), alors que l’Agriculture a fait preuve d’une relative résistance au premier semestre avant un sérieux recul sur le second. Dans cet environnement compétitif, RTH a réussi à maintenir ses marges en dépit d’importants efforts de déstockage. En outre, RTH a adapté sa structure de coûts grâce aux Plans de Départs Volontaires mis en oeuvre en France au mois de juillet.

La Division Manutention Industrielle (IMH) a réalisé un chiffre d’affaires de 124 M€ contre 224 M€, soit une baisse de 45%. Le moindre recul des ventes d’IMH par rapport au Groupe, tient à la bonne performance des chariots à mâts Manitou, du magasinage, et des activités service et pièces de rechange. La distribution (35% du chiffre d’affaires produits), a, en particulier, permis d’amortir la sous-activité industrielle, montrant toute l’importance du renouvellement pour 3 ans des accords de distribution Toyota en France. Récemment, IMH s’est vu confier un contrat de location et de maintenance du parc d’engins de manutention PSA-Aulnay pour une période de 5 ans.
Avec un chiffre d’affaires de 75 M€ en 2009 contre 223 M€ en 2008 (proforma), la Division Compact Equipment (CE) affiche un déclin de 66%, en particulier aux USA, où l’activité avec les loueurs a été proche de zéro. Les activités avec les concessionnaires se sont concentrées sur la réduction des stocks anciens en « floor plan » avec des discounts qui ont substantiellement affecté la marge brute (marge brute de 20% hors effets discount). Gehl a su adapter avec succès sa structure en réduisant ses effectifs de 37% en équivalent temps plein. Cependant, les très faibles volumes se sont traduits par une performance opérationnelle médiocre et également une charge d’impairment de 50 M€ déjà comptabilisée au premier semestre.

Comme annoncé précédemment, Gehl adopte aujourd’hui une structure managériale redimensionnée, avec la nomination de Dan Miller comme Président et Serge Bosché comme Directeur Commercial & Marketing. Gehl progresse également dans ses négociations avec le pool bancaire américain sur un nouvel accord de financement, dont la conclusion devrait intervenir d’ici quelques semaines.

Perspectives 2010
La prise de commandes à ce jour a été plus forte que prévue, ce qui accroît la tension sur la chaîne opérationnelle, avec des fournisseurs sous contrainte et un retour à l’embauche d’intérimaires chez Manitou afin de pouvoir livrer ces commandes. Cependant, ce niveau de commandes ne semble pas s’inscrire dans la durée, étant dû davantage à des ajustements de 2009 qu’à une véritable reprise de la demande finale. Les marchés d’applications demeurent globalement très faibles, avec un marché agricole qui continue à se dégrader et celui de la construction et des loueurs toujours déprimé. Dans ce contexte, Manitou maintient sa prévision d’une croissance entre 5 et 10% par rapport à 2009 et anticipe un équilibre au niveau de l’EBITDA, avec RTH et IMH de nouveau positifs et CE montrant une amélioration significative après le creux de 2009.

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